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Podemos definir fondo de comercio como la capacidad que tiene una empresa de generar en el futuro beneficios gracias a sus activos intagibles como bien son el valor de su marca, el valor de patentes, su posicionamiento en el mercado o know how.
Los libros contables establecen la facturación, beneficios y ROI pero en éstos no aparecen indicadores como el fondo de comercio, es decir, aquellos activos intangibles que nos ayudan a predecir la salud financiera que la empresa puede tener en el futuro.
¿Cómo se calcula el fondo de comercio?
Para resolver esta pregunta debemos calcular la
diferencia entre el precio que se paga por una empresa al comprarla y el patrimonio neto de la misma.
¿Qué determina que el valor de mercado sea diferente al valor contable de una empresa?
Los activos y pasivos de una compañía pueden elevar su valor en el futuro.
Es por ello que el valor contable puede reflejar unos beneficios actuales,
mientras que el fondo de comercio incorpora expectativas de crecimiento y rentabilidad futura.
Pero, ¿cuáles pueden ser estos activos y pasivos?
- Contabilizados a coste amortizado: aquellos activos cuyo valor registrado es inferior a su valor de mercado actual, como maquinaria o equipamiento.
- Inversión crediticia: activos financieros que pueden generar intereses o beneficios adicionales a largo plazo.
- Depósitos: recursos líquidos que fortalecen la posición financiera de la empresa.
- Emisiones: operaciones de deuda o capital que influyen en la estructura financiera.
- Patrimonio inmobiliario: bienes raíces cuyo valor tiende a revalorizarse con el tiempo.
- Equipo humano y cultura empresarial: la experiencia, formación y cohesión del personal, así como los valores corporativos, aportan un valor intangible clave para la continuidad y productividad del negocio.
- Licencias, contratos y derechos exclusivos: acuerdos o permisos que ofrecen ventajas competitivas o aseguran ingresos recurrentes.
- Red de distribución y proveedores: relaciones estables y eficientes que garantizan el flujo constante de suministros y la capacidad de respuesta ante el mercado.
- Ubicación estratégica: emplazamientos que facilitan la logística, reducen costes o mejoran el acceso a clientes y proveedores.
- Cartera de clientes: base de clientes estable y fiel que garantiza la sostenibilidad de los ingresos.
- Know-how y patentes: conocimiento técnico, procesos propios e innovaciones protegidas que diferencian a la empresa y refuerzan su posición en el mercado.
Como ya hemos visto en este blog los activos intangibles pueden tener mucho más valor que los activos tangibles, y más en la época tecnológica en la que nos encontramos.
Como ejemplo nos podemos fijar en las compañías Google, Amazon, Microsoft. Sus dominios, marcas, konw how y los desarrollos de software y ecommerce son mucho más valiosos que el patrimonio tangible que atesoran.
Ejemplo práctico de cálculo del fondo de comercio
Como hemos dicho anteriormente el fondo de comercio es la diferencia entre el valor de los activos en una venta y la cuantificación realizada por lo activos y pasivos de la empresa comprada.
Ejemplo:
Imaginemos que una empresa adquiere Zara por 500 millones de euros.
Tras realizar la tasación de activos y pasivos, se determina que el valor razonable del patrimonio neto de la compañía asciende a 430 millones de euros.
La diferencia entre el precio pagado (500 millones) y el valor contable ajustado (430 millones) equivale a 70 millones de euros, que representan el fondo de comercio o goodwill.
Este importe refleja el valor intangible que el comprador atribuye a factores como la marca Zara, su reputación internacional, la fidelidad de sus clientes y su capacidad para generar beneficios futuros.
En Galtier, especialistas en valoración de empresas industriales, entendemos que en todo proceso de adquisición es esencial determinar con precisión el valor razonable o “fair value” de los activos, pasivos e intangibles de la compañía objetivo. Este análisis permite comparar el precio de compra con el patrimonio ajustado a su valor real, identificando así la capacidad del negocio para generar flujos de caja futuros.
Goodwill y badwill, indicadores del fondo de comercio de una empresa
La diferencia entre ambos valores da origen al fondo de comercio (goodwill), cuando se espera una rentabilidad superior, o al badwill, cuando las expectativas son menos favorables.
El badwill suele manifestarse en operaciones donde el precio pagado es inferior al valor ajustado de los activos y pasivos, normalmente por escenarios de reestructuración, planes de eficiencia, EREs o sinergias limitadas que reducen la expectativa de valor.
De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF/IFRS 3), el fondo de comercio no se amortiza, sino que se somete anualmente a un test de deterioro (impairment test).
En Galtier realizamos este proceso mediante proyecciones financieras detalladas que estiman el valor actual de la empresa adquirida y su capacidad de generación de caja futura.
Si los resultados confirman la rentabilidad prevista, el valor del fondo de comercio se mantiene estable; de lo contrario, se ajusta a la baja para reflejar la realidad económica del negocio.
Si tu empresa industrial está valorando una adquisición o necesita revisar su fondo de comercio, en Galtier te ayudamos a conocer su verdadero valor. Contáctanos y descubre cómo podemos potenciar tu estrategia financiera.
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